近一段時間，日元匯率（lǜ）波動，大幅下跌（diē），令（lìng）日本經濟承受明顯壓（yā）力。而除了日元外，亞洲多國本幣對美元匯（huì）率在今年也出現不（bú）同程度下跌。日本（běn）經濟（jì）新聞近日報道稱，亞洲多國針對美元升（shēng）值導致本國貨幣貶值保持警惕，紛紛打響貨幣保衛（wèi）戰（zhàn）。根據日本經濟新聞的報道，今年以來，截至5月1日，日元、泰銖（zhū）、韓元、印尼盾、菲律賓比索以及馬來西（xī）亞林吉特等亞洲多國本幣對美元匯率出現不（bú）同程度下跌。

與年初相比，日元對美元匯率一度大幅下跌約9%，韓元匯率也一度下跌（diē）超6%，印尼盾匯率則下跌5%以上。

亞洲貨幣後續將走向何方？人民幣在（zài）本輪震（zhèn）蕩中如何應對？對紡織外貿影響（xiǎng）幾何？

專家（jiā）分析：本幣貶值 新興經濟體麵臨債務可持續（xù）風險（xiǎn）

中（zhōng）國宏觀經濟研究院對外經濟研（yán）究（jiū）所副研究員李馥伊表示：美元走強，本幣貶值對（duì）新興市場經濟體來說會帶（dài）來資本外流、進口價（jià）格上漲（zhǎng）和金融環境收（shōu）緊等一係列（liè）的連鎖反應（yīng）。那麽這些國家的經濟增長和金融安全也受到了比較（jiào）嚴（yán）重的拖累（lèi），特別是像印尼（ní）、菲律賓這些外債水平（píng）相對比較（jiào）高的國家，美元高利率當然會帶來債務可（kě）持續性的風險。

日元持續貶值暫無良（liáng）策應對

近期，日元對美元匯率一度跌破160日元兌1美元關口（kǒu），物價上漲，很多日本消費者大呼“買不起”。

日本民間調查機（jī）構帝國數據銀行近日的一份調（diào）查顯示，受日元貶值等影響，日本進口原材料成本增加（jiā），今年5月價格上調的400多種食品平均（jun1）漲幅高達31%，其中，部分橄欖油的價格漲幅達（dá）到（dào）了80%。物價飛漲對居民消費帶來重大衝擊。

日本第一生命經濟研究所經濟師藤（téng）代宏一（yī）表示，日本的食品和能源大多依（yī）賴進口（kǒu）。隨著日元貶值，進口價格迅速攀升，造成電費、燃氣（qì）燃油費、食品價格上漲。

麵對日（rì）元持續貶值，日本政府和央行似乎坐不（bú）住了。自4月29日日元（yuán）對美元（yuán）匯率跌至34年來新（xīn）低之後，多（duō）次出現快速升值（zhí）。據（jù）東京電視台9日報道，日本政府相關人士稱，4月29日和5月2日，日（rì）本政府和央行曾兩次幹預匯市。不過，藤代（dài）宏一對此表示，這也難以徹底扭轉日元頹勢。

藤代宏一表示（shì），目前（qián）美國（guó）依然采取高利率的貨幣（bì）政策，即使日本進（jìn）行了約8、9萬億日元（yuán）規模的匯市幹預，也很難徹底扭（niǔ）轉日元的頹勢，隻是緩衝了日元急劇走低（dī）的速度而已。

藤代宏一指出（chū），針對目前美日之間息差造成的日元疲軟狀（zhuàng）況，日本現在沒有好的應對（duì）手段，或許（xǔ）隻能寄希望於美國（guó）降息。一是（shì）幹（gàn）預匯市，但能夠動用的美元（yuán）外（wài）匯儲備有限；二（èr）是日本央行收緊貨（huò）幣政策進行加息，但這樣，日本國內（nèi）經濟會迅速降溫，日元匯率升高要付出巨大代價，所（suǒ）以日本政府和央（yāng）行隻能忍耐，等待美國降息。

美國貨幣政策（cè）外溢

給全球帶來嚴峻挑戰中國宏觀經濟研究院對（duì）外經濟研究所副研究員李馥伊表示：很多國家的貨幣貶值直接造成了（le）他們的進口成本（běn）激增（zēng），加大了通（tōng）貨膨脹的壓力。美（měi）國目（mù）前（qián）通脹是居高不下的，美聯儲還（hái）是會把基準利率維持在（zài）高位，使（shǐ）資金持（chí）續（xù）流（liú）向美國，造成全（quán）球資本市場的動蕩，給很多發展中國家帶來了嚴峻挑（tiāo）戰，對全（quán）球都形成了（le）比較大的一個風險外溢效應。

人民（mín）幣如何應對

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雖然有了一（yī）些起色，但在（zài）專家看（kàn）來，亞洲國家“救匯”的（de）最終效果如何，還是未知數，亞洲貨幣或將延續“過山車”的震蕩走勢。

以日元為例，平安證券研究所所長助理及首席策（cè）略分析師魏偉認為，日本當局的（de）幹預在短期內有效，但不（bú）會推動日元趨勢（shì）反轉，更多地是放緩（huǎn）日元（yuán）貶（biǎn）值的速度，且本輪日元走勢關鍵在於日本央行貨幣（bì）政策轉向以及美元情況。

高盛分析師Danny Suwanapruti也認為，主導（dǎo）亞洲宏觀市場的主題是（shì）美聯儲（chǔ）政策（cè）路徑（jìng），及（jí）其對美國基準利率和美元的（de）影響（xiǎng）。

值得一提的是，在本輪亞洲貨幣震蕩時，人民幣匯率表現格外穩健，沒有出現大幅波動。

中國銀行研究（jiū）院高級研究員王有鑫對此表（biǎo）示，人民幣幣值（zhí）穩定有內在（zài）支撐因（yīn）素。

“一方麵，中國的經（jīng）濟複（fù）蘇步伐加快，消費、投資穩定增長，這在一定程度上對衝了外（wài）部因素給人民（mín）幣匯率帶來的（de）波動。另一方麵，中國外匯儲備充足，政策工具體係完（wán）善，有能力保持人民（mín）幣匯率穩定。”王有鑫說。

今年4月，中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長朱鶴新在國新辦新聞發（fā）布會上表示，人民（mín）銀行、外匯局保持人民幣匯（huì）率基本穩定的目標和決（jué）心是不會（huì）變的（de），人民幣匯率有基礎、有條件保持（chí）基本穩定。

紡（fǎng）織外貿再受（shòu）威脅

無論是日本、韓國還是東南亞，都是我國重要的紡織品服裝出口地，當（dāng）地貨幣的匯率（lǜ）波動勢必（bì）會（huì）影響我國紡織外貿出口。

微（wēi）觀來看，一方麵，貨（huò）幣匯率大幅貶值，會增加海外市場對我國（guó）紡織服裝的進口成本；另一（yī）方麵，匯率持續貶值（zhí），會進一步壓榨亞洲國家央行外匯儲備，引（yǐn）發外匯緊（jǐn）張，使部分企業即使存在需求，也沒法申請足夠外匯進口。宏觀來（lái）看，每次美國進入高利率、強匯率周期（qī），海外國家都會（huì）麵臨（lín）巨大的（de）壓力（lì）。當美國利率較高時，資金從新興市（shì）場流回美元區，推高美元匯率，推高美（měi）元資產價格，吸引更多資金出離新興市場。

新興市場國（guó）家動用外（wài）匯儲備來維持匯率穩定（dìng），但是隨著儲備的迅速減少，基本麵因素惡化，更多外國遊資（還有本國資金（jīn））逃離。不少（shǎo）新（xīn）興國（guó）家積累了大（dà）量的美元債務，一旦外資撤離，美元流動性很快枯竭，就容易（yì）爆發債務危機（jī），可能會引起連鎖反應。

但整體而言，在（zài）有了97年與07年幾次金融危機的教訓之（zhī）後，各國對匯率（lǜ）的把（bǎ）控程度進一步提升，出現係統（tǒng）性風險的概率（lǜ）較當時已大幅降（jiàng）低（dī）。

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